金は小幅安、銀・白金族は2～3％台下落｜10月9日の貴金属週間分析

対象日：2026年10月9日 ｜ 情報確認：2026-10-09T08:28:25+09:00 JST

「中東情勢が緊迫すれば、金は上がるはず」。そう考えたのに、今週の金価格は思うように戻らない。そんな見方のずれを感じる場面があったかもしれません。10月8日の米国市場では原油が大きく上がり、金の12月限先物は小幅高。一方、銀は下落しました。ここで一緒に見ておきたいのは、有事の買いと、原油高が招く金利負担が同時に働いていることです。金・銀・プラチナ・パラジウムの1週間を同じ時間帯の価格で比べ、来週の見方を整理します。

本稿は2026年10月9日朝、日本時間の確認です。4金属の比較に使うのは、ロイターが10月2日米東部時間午後2時33分と8日午後2時16分に伝えた現物の参考値。厳密に同時刻ではなく、取引所の清算値でもありません。米国8日の取引後から東京の9日朝まで価格は動くため、「今この瞬間の価格」と読み替えずに見てください。

4金属の1週間、金と工業寄りの金属に差

10月2日から8日までの現物参考値は、金が1トロイオンス4,140.06ドルから4,126.78ドルへ13.28ドル安、約0.32％安。銀は60.36ドルから58.98ドルへ1.38ドル安、約2.29％安です。プラチナは1,692.90ドルから1,637.41ドルへ55.49ドル安、約3.28％安。パラジウムは1,165.75ドルから1,126ドルへ39.75ドル安、約3.41％安でした。米国時間の午後という近い時間帯をそろえた比較であり、金曜引けから翌金曜引けまでの確定週間騰落率ではありません。

4つとも2日の参考値を下回る一方、金の下落率はほかの3金属より小さい。金は中央銀行の準備資産や金融リスクへの備えとして買われる面があり、銀と白金族には製造業や自動車の需要が重なります。「貴金属が一斉に買われた」とは読めない1週間だったわけです。銀が金の約7倍の下落率となったことだけで、太陽電池や電子部品の注文が実際に急減したとは言えません。ただ、資金が景気に敏感な金属へ広く戻っていない可能性を示す価格差としては見ておきたいところです。

週内には上下もありました。7日の金はドル高と米国債利回り上昇のなかで2カ月ぶりの安値をつけ、8日は下げ止まりを試しました。米12月限の金先物は8日に4,157ドルで清算され、前日比0.4％高。先物は受渡月や金利・保管費の影響があり、同じ日の現物4,126.78ドルと直接つないで騰落率を計算しません。1日の反発と、2日からの下落が同時に成り立ちます。

金を動かすのは「有事」だけではない

今週の金には、方向の違う材料が重なりました。原油輸送への不安は、株式や債券とは異なる資産として金を持つ理由になります。一方で原油高が燃料、輸送、商品の価格へ波及すれば、米金融当局が金利を高く維持するとの見方が強まります。金には利息が付かないので、利息を受け取れる米国債の魅力が増すほど、保有の機会費用は高くなりやすい。だから「危機が増えた」という事実だけでは、金の値動きを説明しきれません。

米10年国債利回りは8日に一時高くなった後、30年国債の入札を経て低下し、米国午後には約5.23％と報じられました。午前の上昇だけを拾って「終日金利高」とするのも、午後の低下だけを拾って「金の負担が消えた」とするのも早いでしょう。米10年物の実質利回りは、物価の影響を差し引いた債券の利回りの目安です。金と比較するときは名目利回りに加えてこの実質利回りを見る必要があります。8日の確定値をこの時点で一次資料と照合できていないため、ここでは数値を埋めません。前回記事で確認した10月2日の2.92％を起点に、次の公表値で方向を確認します。

ドルも大切です。金は国際市場で主にドル建てで取引され、ドルが強まるとドル以外の通貨の買い手には高く映りやすい。ロイターは7日の金下落時にドル高を挙げました。8日にはドルの上昇が和らぐ場面もありましたが、金の戻りは小幅です。これはドルだけで値段が決まらないことを示しています。日本で円建ての金を見る場合は、さらにドル円を重ねます。海外価格が下がっても円安なら国内価格の下げは小さくなり、販売価格には税や手数料、価格を公表する時刻の違いも入ります。

銀58ドル台、需給不足でも値下がりする理由

銀は8日の米国午後に58.98ドル、前日比1.9％安でした。2日の60.36ドルを下回り、金より弱い状態です。銀には貴金属としての投資需要と、電子部品、電気設備、太陽電池などに使う工業需要の両方があります。製造業の見方が慎重になり、さらに金利高で投資家が持ち高を減らすと、価格は二方向から押されます。ただし、今回の下げの何割が工業需要の変化で何割が先物売買なのか、確認できる資料はありません。

Silver Instituteの2026年見通しは、銀の年間需給を約6,700万オンスの不足と予測します。それでも短期の価格が上がる保証にはなりません。工業用途は約6億5,000万オンスで前年比2％減る見通しで、太陽電池では1枚当たりに使う銀を減らす工夫や代替が進みます。発電設備の導入台数と銀使用量は同じ速度では増えないのです。供給側でも鉱山生産やリサイクルが変化します。年間の需給差と今週の投資資金は、違う時計で動くと考えると整理しやすくなります。

先物の手掛かりは少し古い日付です。米CFTCの9月29日時点のCOMEX銀先物では、非商業部門の買いが3万3,482枚、売りが1万1,399枚で、差し引き2万2,083枚の買い越し。前週からは買いが1,219枚減り、売りが2,142枚増えました。この報告には10月に入ってからの価格下落はまだ入りません。次の公表で買い越し縮小が続いたかを確かめれば、今週の弱さと資金需給を結び付ける材料が増えます。銅の同時刻で確かな週間比較値は今回そろわなかったため、銀の下げを「銅も弱いから」と説明しません。

プラチナとパラジウム、自動車と投資資金の違い

プラチナは8日の現物参考値が1,637.41ドルで、2日から約3.28％下落しました。自動車の排ガス浄化触媒に加えて、化学・ガラス設備、宝飾品、投資にも使われます。パラジウムは同じ比較で1,126ドル、約3.41％安。こちらはガソリン車の触媒への依存が相対的に大きく、エンジン車の生産や金属代替の進み方を見ます。両方とも白金族ですが、同じ材料で同じ割合だけ動く商品ではありません。

World Platinum Investment Councilは9月に公表した四半期報告で、2026年通年のプラチナ需給を26.5万オンスの供給余剰と予測しました。上期の投資資金流出が大きな背景です。一方、鉱山の供給が急増する見込みという意味ではなく、南アフリカの生産や電力・物流、リサイクルの状況は引き続き大切です。南アフリカの鉱山で今週新たな大規模停止が起きたという一次資料は確認していません。年間予測を8日の下落の直接原因にすり替えないようにしたいところです。

パラジウムについても、今週の下落と特定の自動車メーカーの減産を直接つなぐ新しい開示は確認できません。電気自動車の比率が上がれば長期的な触媒需要には影響しますが、1週間の値幅にはドル、金利、先物ポジション、ロシアや南アフリカの供給見通しも入ります。金が8日に戻ったから白金族も買い戻されると考えるには根拠が足りません。白金族が持ち直すなら、2日参考値との距離に加え、工業需要の新しい数字と持ち高の変化を確認したいです。

原油104ドルと天然ガス、物価への経路を分ける

8日のICEブレント原油先物2026年12月限は1バレル104.28ドルで清算、前日比4.08ドル、約4.1％高。NYMEXのWTI原油先物2026年11月限は91.49ドルで、3.21ドル、約3.6％高でした。中東のタンカー航行への懸念に加え、米メキシコ湾に近づくハリケーンを受けて沖合の原油生産が止まったことも重なりました。ロイターが伝えた米湾岸の停止規模は8日時点で日量約130万バレルです。これは当日の操業停止報告で、今後も同量の供給が恒久的に失われる意味ではありません。外交発言で原油は日中の高値から押し戻されても、清算値は前日より上でした。

原油は貴金属ではありませんが、今の金市場では欠かせない背景です。燃料が高いと、輸送会社や工場の費用が上がり、家計にはガソリン代や物流費を通じて届きます。それが物価を押し上げれば米国債利回りや利上げ観測を刺激し、金や銀の重しにもなります。一方、船舶輸送がさらに難しくなれば、金融市場の不安から金を保有する動きが強まるかもしれません。8日の金が原油ほど上がらなかったのは、この二つの経路を同時に見ないと理解しにくい場面でした。

天然ガスは別の需給です。米エネルギー情報局（EIA）が8日に公表した週次統計では、10月2日までの1週間で米在庫が850億立方フィート増え、3兆5,000億立方フィートとなりました。NYMEX天然ガス先物は8日に100万BTU当たり3.168ドル、前日比1.1％安で清算されたと報じられています。原油が4％上がった日に天然ガスは下がったという違いは重要です。石油とガスを一つの「エネルギー高」としてまとめると、貯蔵量や暴風雨が両市場に違って作用した点を見落とします。銅は信頼できる8日の比較価格を取得できず、今回の重要変化としては採用を保留します。

ETFには資金流入、それでも金先物の買いは縮んだ

10月7日公表のWorld Gold Councilの集計では、9月の世界の現物裏付け型金ETFに100億ドルが流入し、保有量は67トン増えて4,256トンに達しました。ETFは取引所で売買できる投資信託です。現物裏付け型の保有量が増えたなら、資金の受け皿としての金需要があったと確認できます。第3四半期全体の流入は310億ドルでした。9月の金価格は下落したのにETFに資金が入った。ここが今週更新された大きな事実です。

同じWGC資料では、COMEX金先物の買い越しは9月末にかけて縮小しました。マネージドマネーと呼ぶ運用資金の買い越しは金換算で84トン減り、387トンとなっています。ETFの購入者が積み立てや資産分散を続けても、先物の短期資金が買いを手じまえば、目先の価格は下がり得ます。「ETFに流入したのに金が弱い」ことは矛盾ではありません。資金の種類と時間軸が違うからです。CFTCの9月29日時点の金先物でも、非商業部門の買い越しは21万8,632枚で前週より縮小。これは10月8日の建玉ではないため、今週の金の反発を先物資金の新規流入と断定しません。

中央銀行はさらに長い時間軸です。WGCが10月6日に公表した集計では、8月の報告ベースの中央銀行金購入は差し引き39トン、中国人民銀行は8月に約20トンを追加しました。中国は9月にも積み増しを続けたとロイターが報じていますが、8日の金価格の小幅高をその日の中央銀行買いで説明する資料ではありません。金の鉱山生産はWGCの第2四半期報告では前年同期比2％増。採掘量は設備、人員、許認可によって決まり、今週の価格変化へ翌日に大量供給で対応できるわけではない。投資需要、鉱山供給、中央銀行購入を同じ時点の話として混ぜずに読みましょう。

来週に向けて確認する順番

まず米国9日の取引が終わった時点で、金・銀・プラチナ・パラジウムを同じ時刻、同じ現物市場で再確認します。本稿の2日と8日の比較は、週末の最終値ではありません。金だけが上がるのか、58ドル台に下がった銀や白金族にも買いが戻るのか。4金属の差が縮まるかどうかは、金融不安への備えと景気への評価を分ける手掛かりになります。

次に、ブレント104.28ドルという8日の清算値からの変化と、米湾岸の生産再開・中東の実際の船舶通航を見ます。攻撃への警戒、外交交渉、輸出の実績は別の話です。原油が落ち着いても米国債利回りが高止まりするなら、金の反発には別の重しが残ります。逆に原油の供給不安が和らぎ、実質利回りとドルも弱まるなら、金の戻りに説明が付きやすくなります。片方だけを見て結論を急がないことが大切です。

米CFTCの次回の建玉報告は米東部時間10月9日15時30分、日本時間10月10日4時30分の公表予定です。10月6日時点の持ち高が対象で、9日の取引までは含みません。日本の東証現物市場は10月12日（月）がスポーツの日で休場ですが、JPXの一部デリバティブは祝日取引があります。日本の連休中も海外の貴金属と原油は動くため、10月13日（火）の国内の値段を8日の米国参考値だけから予想しないようにします。

今後の見通し

前回の記事との違いと資料

金4,140ドル、弱い雇用でも実質金利上昇｜10月5日週の貴金属見通しでは、米雇用統計後の金利と週初の原油材料を整理しました。今回の更新点は、8日までの4金属の価格差、7日に公表された9月金ETFの流入実績、8日の原油清算値と米国債入札後の金利の反転です。さらに前週の価格シナリオは金4,283ドルからどう動く？9月28日週の貴金属価格・米PCE・雇用統計と3つのシナリオで確認できます。過去の記事の予想と、今回確認できた結果を分けて読むための導線です。

主な資料は、Reutersの10月2日現物参考値、Reutersの10月8日現物参考値、World Gold Councilの9月ETF集計、CFTCの9月29日先物建玉、Reutersの10月8日原油清算値です。価格は市場や時刻で異なります。本文の割合は記載した2時点の参考値から計算し、四捨五入しています。本稿は相場の解説であり、特定の商品の売買を勧めるものではありません。